Биткойн ETF пропускат смисъла
Писателят е бивш инвестиционен банкер и автор на „Срив на електрозахранването: Възходът и падението на една американска икона“
Криптосветът гъмжи през последните седмици за вероятността Комисията по ценни книжа и борси скоро да даде зелена светлина на биткойн борсово търгуван фонд.
Идеята, че такъв ETF скоро ще бъде предложен на гладни, ако бъде заблудена, американски инвеститори помогна да се даде тласък в края на годината на забележителното рали на биткойн от дълбините на последната му „зима“ в края 2022 г. Той се превърна в една от най-добре представящите се инвестиции за 2023 г., като се повиши с около 160 процента през последната година до близо 44 000 долара.
Това е доста голям обрат, като се има предвид, че репутацията на крипто света често е била на въжета през последната година или нещо такова. Не само се стигна до фалит на крипто борсата FTX и наказателна присъда на нейния основател Сам Банкман-Фрид, но и нейният главен съперник Binance се съгласи да плати 4,3 милиарда долара неустойки, свързани с пране на пари и нарушаване на международни санкции. Това беше едно от най-големите корпоративни санкции в историята на САЩ. Основателят на Binance Changpeng Zhao също се призна за виновен за липса на защита срещу пране на пари и подаде оставка от поста си.
Но ако се замислите, вече има начин инвеститорите да играят биткойн влакчето от години: чрез закупуване или продажба на акциите на компанията за корпоративен софтуер MicroStrategy, която е привързала състоянието си към биткойн , което прави продажбите му на корпоративен софтуер донякъде без значение за оценката му на фондовия пазар.
Съгласно стратегия, управлявана от 58-годишния изпълнителен директор на компанията, завършил MIT Майкъл Сейлър, MicroStrategy купува биткойн от 2000 г. „Поради ограниченото си предлагане, биткойнът предлага възможност за поскъпване на стойността, ако приемането му се увеличи и има потенциала да служи като хедж срещу инфлацията в дългосрочен план“, казаха тогава. Смята се, че MicroStrategy е най-големият регистриран притежател на биткойни в света. Компанията притежава 189 150 биткойна, закупени през годините на обща цена от около 5,9 милиарда долара към края на декември.
Софтуерните операции на MicroStrategy изведоха Сейлър в центъра на вниманието на регулаторите. През 2000 г. той се съгласи да плати 8,3 милиона долара плюс неустойка от 350 000 долара, за да уреди обвиненията на SEC за съществено завишени приходи и печалби от софтуер. Но когато биткойнът се покачи високо, да речем около ноември 2021 г., когато цената му достигна 69 000 долара, той привлече много внимание. Той дори заслепяваше Тъкър Карлсън повече от час за мъдростта на криптовалутата, преди телевизионният водещ да бъде дефенестриран от Fox.
Сейлър е истински вярващ, при това ясно изразен. Неговите интервюта за биткойн са дълги и завладяващи. Той говори в пълни параграфи. Излизате от слушането му, убеден, че биткойнът е следващата голяма иновация във финансовия свят. И тогава се отдръпнете, помислете за това или две и си спомнете, че Джейми Даймън, главен изпълнителен директор на JPMorgan, каза за криптовалутата: „Ако аз бях правителството, щях да я затворя.“
Saylor се отказа от ролята на главен изпълнителен директор на MicroStrategy през август 2022 г., за да стане изпълнителен председател след още един спад на биткойн. По това време компанията беше отчела кумулативни загуби от обезценка от близо $2 милиарда на нейните дигитални активи след придобиването.
Но благодарение на покачването на цената на биткойн през 2023 г. съкровището на MicroStrategy вече струва повече над $8 милиарда, което дава на компанията печалба от около $2 милиарда от нейната инвестиция. Не е изненадващо, че цената на акциите на MicroStrategy също се представи по-добре през 2023 г., като се повиши с повече от 330% за годината. Пазарната му стойност от около 8,8 милиарда долара означава, че инвеститорите оценяват софтуерния му бизнес на около 800 милиона долара. (Това все още е много, като се има предвид, че MicroStrategy реализира малка печалба преди облагане с данъци от около £13 милиона при приходи от $371 милиона през деветте месеца до 30 септември, след като се вземат предвид възнагражденията на базата на акции, но се изключат обезценките на неговите цифрови холдинги.)
Така че MicroStrategy е по същество игра на биткойн и е така от години. С други думи, не е имало нужда да чакаме SEC да одобри биткойн ETF, струва ми се. Самият Сейлър каза пред CNBC: „Ние сме нещо като вашия несъществуващ спот ETF.“
Проблемът с биткойн не е, че не е имало начин да се спекулира с него. Проблемът с биткойн е, че всичко е свързано със спекулации. Не се нуждаем от нови начини за спекулации с криптовалутата. Това, от което се нуждаем, ако биткойнът ще бъде спасителят, който неговите защитници искат да мислим, че е, е използването на биткойн.
Когато може да се използва за купуване и продаване на нещата, които искаме, безпроблемно като фиатна валута, това ще промени играта. Истинското вълнение за биткойн няма да дойде от това, че SEC разрешава нови начини за спекулации с него, а по-скоро когато има нещо повече от просто спекулации.
